净值化转型加剧马太效应 银行理财在竞争中谋生存

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我们的记者杜冰

2018年，资产管理行业监管环境发生了重大变化，频繁的监管政策将银行财富管理大军带入全面转型的第一年。在打破刚性赎回的要求下，银行净资产理财产品的发行绩效进入了一个上升期。值得注意的是，在净资产转换过程中，银行资产管理市场的竞争压力日益突出。

在这种情况下，专家认为，未来银行业应该在激烈的竞争格局中占据一席之地。一方面，要摒弃单纯的交易所和基金池的投资运作模式，采用团队再造、拥抱技术、差异化协同等精细化管理方法。塑料发展势头；另一方面，要通过丰富的产品线、市场拓展和建立金融子公司来拓展资源，从而促进银行金融管理的回归原点，重塑产业链和生态圈。

净资产产品增长率达到278.78%

随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)、《商业银行金融管理业务监督管理办法》(以下简称《金融管理新规定》)和《商业银行金融管理子公司管理办法》(以下简称《办法》)，突破产品的刚性赎回和净值成为银行理财产品的发展趋势，尝试理财产品的净值管理成为2018年的趋势

根据溥仪标准的监测数据，2018年1-12月，商业银行共发行了4481种净资产理财产品，2017年为1183种，同比增长278.78%。

值得注意的是，由于对发行人的投资和研究能力以及信息披露程度的要求较高，不同类型银行的发展差异很大。

根据发行银行的统计结果，截至2018年12月，发行净资产产品的银行包括国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村商业银行。就发行数量而言，股份制银行发行数量最多，占42.0%；其次是城市商业银行，产品数量占31.1%；国有银行占20.8%，农村商业银行占6.1%。从收入来看，城市商业银行收入领先，为4.18%；股份制银行和国有银行位居第二，年均回报率分别为3.70%和3.53%；农村商业银行的年均收入最低，为3.20%。

专家认为，新《资产管理条例》颁布实施后，从银行理财的长期发展趋势来看，净值理财产品将成为主流，中小银行仍需完善投资研究体系，不断提高主动和外包投资管理能力。

聚焦在“头”上，竞争格局就凸显出来了

值得注意的是，银行业在净资产转换竞争中具有很强的马太效应。根据溥仪标准数据，前100家银行占据了96%以上的市场份额，而且这一比例还在继续上升。

“在净值转化过程中，银行资产管理市场的竞争压力不断加大。培养早期开发、销售和管理净值产品能力的银行，将凭借其规模和机制优势获得更多的增量客户，进而获得更多的利润，支持更好的投资和研究团队的创建，进一步巩固其融资优势和品牌效应。相反，产品转型滞后或投资研究能力较差的银行可能会因产品运营经验不足、净值表现不佳而遭受股票客户流失。”溥仪标准分析师表示。

根据溥仪标准数据，2018年，国有银行、城市商业银行和农村商业银行共发行了164，686种产品。从不同类型银行发行理财产品的平均数量来看，国有银行的发行量最大，国有银行的平均数量约为4000家，城市商业银行和农村商业银行的平均发行量在400家以下，差异显著。

“从整体上看，国有银行和股份制银行的产品类型更丰富，比城市商业银行和农村商业银行具有更高的选择性，包括更丰富的投资币种、投资方向和投资期限等。但与此同时，城市商业银行和农村商业银行也根据客户的流动性偏好开发了更加开放的金融产品，开放产品的比例相对较高，这在一定程度上构成了地方市场与国有银行的竞争。就净资产转换程度而言，国有银行具有较强的领先优势，其次是城市商业银行，农村商业银行相对落后。”上述分析师说。

值得一提的是，《办法》颁布后，银行理财业务正式进入子公司制发展时代，商业银行开始筹建理财子公司:截至2018年底，共有27家商业银行宣布拟设立理财子公司，其中国有控股银行5家，邮政储蓄银行1家，股份制银行9家，城市商业银行10家，农村商业银行2家。截至2019年1月7日，中国银行业监督管理委员会已正式批准中国建设银行、中国银行、中国农业银行和交通银行设立金融管理子公司的申请。

根据这一分析，无论是净资产转换还是财务管理子公司的运行机制，都将进一步推动银行资产管理形成类似于基金公司向“头”集中的市场结构。对于商业银行而言，提前安排金融子公司，加快转型规划和建设，将是未来在资产管理市场竞争中赢得一席之地的关键。

争夺市场需要内部的塑性力量来扩大资源

随着我行财务管理进入全面转型时期，专家认为，商业银行要想在激烈的竞争环境中“生存”，需要摒弃单纯的汇兑和资金池的投资运作模式，通过团队再造、拥抱技术、差异化合作来细化发展势头；另一方面，要通过丰富的产品线、市场拓展和建立金融子公司来拓展资源，从而促进银行金融管理的回归原点，重塑产业链和生态圈。

从产品方面看，在扩大产品体系广度的同时，要加大重点领域投资，打造明星产品，建立差异化品牌效应，争取超额回报；从客户的角度来看，随着金融技术创新的深入，它逐渐实现了从精细化客户管理向智能化和自动化的过渡。同时，由于投资能力是资产管理行业的核心竞争力，未来的领先银行应以固定收益投资市场为出发点和落脚点，增强自主投资和研究能力，通过fof/mom优化外包投资体系建设。

此外，专家认为，放松对银行理财投资的监管将引导银行理财产品体系多元化。在这种背景下，一方面，银行通过禁止资金池和设立理财子公司来加强风险隔离；另一方面，本行通过引进和培训专业人才、完善制度、优化内控制度、管理限额等方式，逐步开始优化风险管理框架，加强对市场风险、道德风险、流动性风险等转型后期需要关注的风险类型的管控，坚持底线思维。

值得一提的是，目前财务管理子公司已获得“公募基金+私募基金+类信托”的综合全能牌照，成为唯一能够同时开展这三类业务的实力最强的资产管理机构。专家认为，金融子公司作为商业银行产品线和客户群扩张的重要战略延伸，可以有效协助母行提升资源扩张能力。因此，商业银行应进一步明确金融子公司的战略定位。