份额逆势增长 养老目标基金交出漂亮成绩单

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随着养恤基金四份季度报告的披露，四个养恤基金的分配战略也浮出水面。总的来说，养老基金的运营情况相当喜人:在第四季度市场依然疲软的背景下，四只养老基金中有三只实现了正回报，基金规模也逆势增长。从投资组合的角度来看，基金经理的稳健经营不乏进步，尤其是在增加收入方面，每个家庭都有一个“独一无二的重仓基础”。

性能和规模翻倍增长

养老目标基金是去年基金市场最大的热点之一。作为服务于养老保险“第三支柱”的主力军，养老目标基金的管理受到基金公司的高度重视。据报道，基金公司投入了大量的资源在养老基金上，不仅配备了精英团队，而且比其他公开发行的fof产品更明确地设定了产品风格和策略。

根据该基金的第四季度报告，养老目标基金交出了一份漂亮的成绩单。在季报公布的四种产品中，除TEDA宏利及平衡退休金基金外，其余三种基金在报告期内均录得正回报，并明显优于基准。其中，华夏养老金2040混合型fof和中欧前瞻养老金2035混合型fof的表现超过了更多的基准，而工银瑞信养老金2035混合型fof最迟成立，其净值增长最快。TEDA宏利及平衡养老基金设定了较高的权益资产比例，净值波动略高于其他产品。

性能良好，规模也有所扩大。报告期内华夏养老2040混合基金净值增长0.3%，规模由2.1亿元大幅增长至3.2亿元；工银瑞信养老2035混合基金净值增长0.51%，规模由2.2亿元增长至2.3亿元；中国和欧洲预计，2035年养老金的混合fof规模将从3.22亿增至3.39亿；TEDA宏利及平衡退休金计划的规模由二亿二千九百万元增至二亿三千二百万元。

“单重仓库基地”曝光

在报告所述期间，所有四只基金都处于期初，持有子基金的比例不同。从投资组合的角度来看，基金经理拥有高质量的债务基础来应对风险，而在增加回报方面，每个家族都有自己的“独特的重型仓库基础”。

对市场前景的谨慎是基金经理们重新配置债务基础、回避股票资产的主要原因。华夏纯债基金和E基金的高等级信用债券基金出现在4只基金中的3只基金的前10大重仓中，显示出对这两种产品长期表现的一致认可。根据蔡东选择的数据，华夏纯债基金和E基金的高等级信用债券基金近3个月的收入分别为2.15%和3.04%，近1年的收入分别为7.92%和8.93%。

此外，尽管我们对股市持谨慎态度，但华夏养老2040混合基金和中欧前瞻养老2035混合基金在一些华夏上交所50etf中仍配置不足，其头寸占基金净资产值的比例不到1%。

除了“共同基础”，还有一个“独特基础”。华夏养老2040混合基金以东方天一债券基金为最大的重仓，其头寸占基金净资产值的15.3%。东方天一债券基金近3个月的回报率为2.74%，近1年的回报率超过10%。中欧前瞻养老金2035混合基金以中欧强债基金为最大的重仓，其头寸占基金净资产值的18.83%。中欧强债近三个月收入为3.31%，近一年收入为8.24%。TEDA宏利和平衡养老基金更关注黄金，黄金交易所交易基金在十大重仓中排名第四，占6.29%。该基金经理表示，除了完成债券头寸，市场前景将增加a股和美国股市指数产品，并逐步增加黄金资产头寸。

工银瑞信养老2035混合基金的基金组合基本上以内部基金为基础。在基金的十大重仓股中，有九只是工银瑞信旗下的固定收益基金，短期债务基金的持股比例高于中长期债券基金。唯一持有的股票基金是华安战略优先组合，持有69.09股，公允价值仅为91.63元，几乎为零。对此，基金经理解释说，基金紧紧跟随养老基金的属性，采取分步开仓、控制成本、稳步启动的策略，大比例投资流动性好的货币资产，适当比例投资债券基金，不直接投资股票基金，确保组合稳定运行。