地方债受机构热捧 月内已发行逾2700亿元

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1月30日，陕西省、甘肃省、厦门市和安徽省共发行地方债券291.1766亿元。据《证券日报》记者统计，到目前为止，截至1月30日，今年地方债券发行规模已达2789.7亿元。

1月21日，2019年地方债券发行拉开序幕，新疆维吾尔自治区率先发行100亿元普通债券(一期)；1月22日，河南省发行了第一批453.2亿元的地方政府债券，成为今年中国第一个发行专项债券的省份。

地方政府债券发行后，一级市场认购倍数创下历史新高，显示出银行和非银行机构抢购的热情。例如，1月25日，天津发行了297亿元地方债券，认购倍数为45倍；同日，河北发行特种债券53.15亿元(一期至二期)，最高认购倍数为52.74倍；1月28日，云南省发行地方债券446亿元，认购倍数为70.98倍；同日，贵州省发行51亿元普通债券(一期)，最高认购倍数为56.89倍。

中信证券(香港股票06030)固定收益首席分析师明明认为，投资者对认购本地债券的热情反映了金融机构自身规避风险的意愿。地方债务市场的火爆和信贷债务的频繁违约反映了低市场风险偏好下的资产短缺。在资产短缺的背景下，即使在地方政府债务供给的压力下，其高相对利差和低风险的特点仍将受到市场配置力量的青睐，而各种利率债券仍具有较强的配置吸引力，利率下降的空效应依然存在。

值得注意的是，最近，监管机构将地方债券一级市场的票面利率从至少40个基点的下限调整至25个基点。1月29日，三省共招标发行26只地方债券，发行利率下限浮动幅度均为25个基点。

分析师认为，地方债券需求旺盛，保护40bp利率的必要性降低，而降低地方债券发行利率可以直接降低地方政府债券的融资成本，缓解债务偿还压力。

财政部预算司副司长郝磊表示，根据中央经济工作会议的要求，今年要实施积极的财政政策。要大幅增加地方政府专项债券规模，支持在建重大项目建设，弥补不足，充分发挥专项债券稳定投资、促进消费的重要作用。下一步将是提高特殊债券使用的准确性。引导和督促地方政府将专项债券资金投向急需金融支持的领域，优先解决建设项目和政府项目拖欠问题。抓紧在有建设条件的地方启动交通、水利、生态、环保等一批重大项目，尽快形成实物工作量。东北等暂时不具备建设条件的地方也要抓紧前期工作，尽可能把特种债券的发行时间提前。