欧盟财政政策或将放松

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欧元区经济的“冷风”迎面吹来。最新经济数据证实，欧元区正处于经济放缓的阵痛之中，这将迫使欧洲领导人重新思考此前过于严格的财政政策。意大利是第一个感受到痛苦的国家。意大利国家统计局表示，意大利经济在2018年第四季度下降了0.2%；此前，意大利第三季度经济下滑0.1%，这意味着意大利正式进入技术性衰退——即经济连续两个季度萎缩。结果，意大利经历了五年来的首次衰退，成为欧盟四年来第一个陷入衰退的经济体。

意大利糟糕的经济表现迫使人们提起去年意大利新政府和欧盟之间的旧预算纠纷。在最初的预算中，意大利提出了在2019年实现1.5%的经济增长和2.4%的财政赤字的目标。然而，欧盟拒绝了意大利政府提交的预算，这在欧盟历史上尚属首次。欧盟认为，意大利2019年的经济增长可能达到1.2%，财政赤字可能超过3.1%，超过欧盟稳定公约规定的3%的底线。欧盟敦促意大利在三周内修改预算，否则将面临制裁。在2018年12月的多党博弈中，意大利被迫做出让步:它承诺减少其预算草案，这样赤字将上升到2.04%，而不是最初违反规则的2.4%。另一方面，欧盟适时放弃了可能导致金融制裁的过度赤字程序。双方握手言和。

如果意大利经济未来继续下滑，不仅此前被迫承诺的2.04%的赤字目标将成为纸上谈兵，甚至超过3%的“红线”也将成为可能。欧盟1997年通过的《稳定与增长公约》规定，成员国当年的财政赤字不得超过其国内生产总值的3%。2013年，欧盟增加了结构性债务的比例要求，其中包含许多不确定因素。后者已成为意大利和欧盟在重新预算方面的一个巨大差异。

因此，一些经济学家表示，考虑到意大利目前的经济形势，欧盟改革《稳定与增长公约》迫在眉睫。他们认为，意大利的经济衰退进一步证明，意大利需要的是通过增加支出和减税来刺激经济增长的政策，从而降低赤字比率。但目前，在欧盟的约束下，意大利不得不走上紧缩财政政策、经济衰退和赤字率上升的恶性循环。未来将证明，尽管欧盟迫使意大利在预算问题上做出让步，但意大利经济可能已经受到影响。因为欧盟的预算是基于这样的假设，即意大利经济能够保持稳定增长，即使增长率很小，也足以控制公共财政。根据最新数据，2018年底，意大利多年来首次陷入衰退。欧盟早先的假设不再存在。

事实上，经济增长应该永远是控制赤字的关键环节。经济合作与发展组织(经合组织)的报告部分证实了这一点。经合组织表示，近年来，成员国政府债务比率与经济增长之间的平衡“显著改善，并减缓了债务与gdp比率的增长。”意大利联合信贷银行的研究主管尼尔森认为，欧洲目前的经济前景不容乐观，甚至可能恶化。欧洲央行不再是解决经济运行风险的唯一焦点，财政政策也将提供帮助。许多业内人士呼吁欧盟认清当前形势，增加金融规则的灵活性。例如，可以明确允许各国利用较低的借贷成本为投资项目借钱。智库欧洲改革中心的首席经济学家奥登达尔呼吁全面改写预算规则。他认为预算规则放大了欧元区经济的兴衰。欧洲财政规则不允许在衰退时期采取足够的刺激措施，也不允许在繁荣时期过度支出。财政规则的全面改革可以保护投资支出，并制定强有力的反周期政策，这将有助于应对当前的经济增长放缓。

有迹象表明，一些欧盟国家已经略微放缓了此前较为保守的财政紧缩政策，甚至开始意识到适度财政刺激的必要性。在各方压力下，法国总统马克龙取消了增加燃油税的计划，增加了对贫困人口养老金的支持，导致法国财政赤字超过欧盟要求的3%的上限。尽管德国仍坚持零债务政策，即永远保持盈余，但它仍对投资采取了重大的税收激励措施。欧元区三大经济体德国、法国和意大利都计划在2019年实施相当于国民收入至少0.4%的财政刺激。欧盟最近还表示，欧元区有可能避免经济衰退，部分原因是其成员国的“扩张性财政政策立场”。这表明欧盟领导人的思维正在改变。他们似乎更能容忍更高的债务水平，并相信随着经济的持续增长，各国的债务将相应减少。