消费服务行业并购市场活跃

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2018年，消费服务业vc/pe融资案例达935起，融资规模120.8亿美元，比2017年增长38.45%。

从细分行业来看，M&A消费服务业的交易主要集中在消费转型领域，在数量和规模上都占全国的半壁江山。2018年，上述领域共有296笔M&A交易，占45%；M&A交易规模达到188.09亿美元，占51%。

随着春节黄金周的结束，春节期间的一系列消费数据陆续发布。商务部近日发布的2019年春节黄金周消费数据显示，从除夕到正月初六(2月4日至10日)，全国零售餐饮企业实现销售额约10050亿元，同比增长8.5%。

春节黄金周是观察消费领域发展趋势的一个窗口，一些嗅觉敏锐、布局早的企业家抓住了“新年品味”带来的机遇。日用品市场的平稳运行为万亿元市场奠定了基础。绿色食品、智能家电、新兴电子产品和地方特产销售快速增长，网上消费、定制消费、体验消费、智能消费等新兴消费逐步兴起。在这些消费趋势的背后，是资本的深度培育和超前布局。

线上和线下的消费者模式一起工作

今年春节假期消费增长符合预期。虽然只有7天，但零售和餐饮企业的销售额超过了1万亿元。但总体而言，同比增速逐年放缓，今年增速比上年低1.7个百分点。

以家电领域为例，一些券商分析师表示，从消费层面来看，在当前深化收入分配制度改革、增加低收入群体收入、增强居民消费能力、进一步发挥消费对经济发展的作用的指导下，中国中等收入群体数量已超过4亿。因此，消费群体呈现出明显的高端化和年轻化趋势，消费者也从单纯追求产品实用性转向追求人性化和高品质的创新产品。从供给方面看，随着家电行业进入成熟阶段，产业转型进入深水领域，细分化、高端化和智能化产品是未来家电发展的必然趋势。

春节期间，线上和线下的消费模式将会齐心协力。主要的电子商务平台都是“创新的”，新格式的增长势头强劲。天猫、JD.com、苏宁、品多多等在线电子商务平台推出了“春节”活动，通过广告、游戏和线下体验来吸引用户。据统计，春节期间，在各种线下形式下，半成品、外卖和生鲜食品的销量大幅增长，美团的外卖订单较去年除夕增长了107%。廉价新鲜食品和进口新鲜食品齐头并进，消费分类趋势显著。

据分析人士称，近年来，线下服务消费比重有所上升，网上实物商品的消费质量有所提升，打破了网上商品质量低下的印象。根据世界各国的发展经验，居民消费转型的一个重要特征是服务消费逐渐取代了商品消费的主导地位。

消费服务领域的早期企业经常被注入资本

然而，资本在嗅到消费的“年味”之前就已经做出了布局，vc/pe的投融资数据为观察其“军队部署”提供了一些线索。以消费服务业为例，“互联网+”在促进消费服务业投融资方面发挥了重要作用，其中网络教育最受资本青睐。

据中国投资研究院统计，2018年，消费服务业vc/pe融资案例达到935起，与2017年基本持平；融资规模120.8亿美元，比2017年增长38.45%。其中，教育、培训和消费转型在融资数量和规模上分别居首位。网络教育赢得了各大机构的投资青睐，教育行业融资数量达到428家，同比增长13.23%；消费转型领域融资规模达到39.37亿美元，同比增长59.73%。

从融资轮来看，处于早期发展阶段的企业经常收到注资，这显示了战略投资机构对消费服务业未来发展的信心。据统计，在消费服务业融资轮次中，A轮和天使轮之和占70%以上，领先于其他轮次。

随着经济进入新常态，推进供给侧结构改革是中国经济发展新常态下的重大战略举措，企业并购是实现供给侧结构改革的重要手段之一。通过并购，支持新经济、新产业等国家的创新驱动发展战略，通过产业整合服务于供给侧结构改革，资本市场可以更好地服务于实体经济的转型升级。

受此影响，2018年，M&A消费服务业市场呈现活跃趋势。据中国投资研究院统计，2018年，消费服务业共宣布598起并购，比2017年增长28.33%，并宣布M&A规模为321.1亿美元，比上年增长57.92%。2018年，消费服务业完成并购276起，与2017年基本持平。完成并购规模174.49亿美元，比上年增长41.12%。

从细分行业来看，M&A消费服务业的交易主要集中在消费转型领域，在数量和规模上都占全国的半壁江山。2018年，上述领域共有296笔M&A交易，占45%；M&A交易规模达到188.09亿美元，占51%。

预计政策将刺激消费部门的更大潜力

2018年消费服务业资本投资的“成绩单”是什么？总体而言，2018年全年，受a股ipo审核收紧和ipo出勤率下降的影响，消费服务领域的企业纷纷转向香港交易所和纽约证券交易所上市，其中超过一半在香港上市。

据统计，2018年，消费服务业首次公开募股的数量为24家，比2017年下降了近50%。然而，与数字形成鲜明对比的是，ipo筹资规模高于2017年的数据，全年筹资总额高达34.39亿美元。分析师认为，这种情况主要是由于一些明星企业成功上市，筹集了较高的资金。例如，海底捞于2018年9月在香港证券交易所成功上市，融资近10亿美元。

在账面回报方面，2018年，消费者服务领域共有23家机构基金通过6家企业上市实现了账面回报。六家上市企业中有一半是教育培训企业。

而消费领域的政策也迎来了持续的利好。1月29日，国家发展改革委等10个部门下发了《关于印发进一步优化供给、促进消费稳定增长、促进国内市场形成实施方案(以下简称《方案》)的通知》，重点引导企业顺应居民消费升级大趋势。

该计划从6个方面提出了24项政策措施。一是采取更多措施促进汽车消费，更好地满足居民出行需求；二是弥补城市消费供给的不足，更好地满足城市化和老龄化的需要；三是促进农村消费升级，促进城乡消费协调发展；四是加强引导和支持，带动新产品消费；五是扩大优质产品和服务的供应，更好地满足高质量的消费需求；第六，完善政策体系，进一步优化消费市场环境。

分析人士认为，“计划”是国家早期一系列相关产业政策的延续和扩展。这些政策顺应了我国居民消费升级升级的新趋势，促进了消费升级、消费领域的结构性变化和消费模式的更新升级，将激发消费领域更大的潜力。