券商股大涨成亮点 最新披露上市券商业绩却让人惊呆

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春江水暖鸭先知？经纪类股大幅上涨，这成为周三引人注目的一幕。周三，30家上市券商披露了1月份的业绩。

谈到第13届会议的亮点，非经纪行业是唯一的一个。截至13日收盘，券商类股整体上涨3.47%，成交额205.54亿元。所有经纪类股都变得受欢迎，中国银河证券和华林证券每日上涨。

当天晚上，共有30家上市券商发布了1月份数据，中信证券、国泰君安、广发证券和招商证券的收入均超过10亿元，其中中信证券是唯一一家月收入超过20亿元的券商。

净利润排名前四的分别是中信证券、广发证券、海通证券和招商证券，净利润分别为7.41亿元、4.38亿元、4.05亿元和4.01亿元。

在净利润排名最高的券商中，中信证券月度净利润同比增长17.05%；深湾宏远净利润3.3亿元，同比增长165.58%。作为一家拥有庞大基础的券商，这种增长在券商中尤其引人注目。

分析师推测，中信证券业绩同比大幅增长可能是公允价值变动的原因；沈万红可能是由于登陆h股，这也是他释放业绩的动机。

据华泰金融分析，1月份股指小幅上涨，交易活动增加，投行业务ipo和再融资保证金回升，债券融资规模收缩。1月份，行业收入和净利润逐月下降，其中，由于上个月基数较高，收入大幅下降。

1月份经纪业务收入:一些经纪业务环比下降

从收入来看，共有4家券商总收入超过10亿元，分别是中信证券、国泰君安、广发证券和招商证券。中信证券的月收入为21.38亿元，可以说是“未偿”。国泰君安与第二名的差距接近10亿元。后者的收入为11.49亿元，广发银行和招商局的月收入分别为10.22亿元和10.16亿元

根据整体环比数据，1月份大部分券商收入环比下降，只有9家券商收入环比增长，其中长江证券收入5.03亿元实现扭亏为盈；20家券商收入环比下降，其中海通、郭俊、安信、东兴、东吴、华泰等6家券商收入环比下降50%以上。值得一提的是，收入最高的四家经纪公司的业绩逐月下滑。

同比数据更具吸引力。剔除4家没有同比数据的券商，14家券商的收入同比增长，12家同比下降。在排名前四的券商中，除了中信证券增长了46%之外，其他三家券商的收入也出现了下降。

券商中国记者采访了几位非银行分析师，他们认为月度业绩数据的差异主要与交易量有关。与此同时，业绩数据通常在每个季度末和年末更好，尤其是去年12月，当时可能会公布股息和浮动利润，因此1月份的业绩数据总体上比前一个月更差。

就交易量而言，今年1月份交易更加活跃。两市成交量为7969.37亿股，成交量为6.53万亿股；去年12月，两市成交量为6172.25亿股，成交量为5.28万亿股。

净利润是混合的

净利润排名前四的分别是中信证券、广发证券、海通证券和招商证券，净利润分别为7.41亿元、4.38亿元、4.05亿元和4.01亿元。国泰君安月收入排名第二，但净利润3.9亿元暂时排名第五。

月度和年度净利润数据喜忧参半。根据整体环比数据，15家券商环比增加，14家券商环比下降，而华林证券没有环比数据；根据总体同比数据，13家证券公司同比增长，13家证券公司同比下降，另有4家公司没有同比数据。

据华泰金融分析，1月份股指小幅上涨，交易活动增加，投行业务ipo和再融资保证金回升，债券融资规模收缩。1月份，行业收入和净利润逐月下降，其中，由于上个月基数较高，收入大幅下降。

分析师还表示，从同比数据来看，2018年1月的市场非常好，今年年初的市场也不错，但不如去年。分析师推测，中信证券收入同比大幅增长可能是公允价值变动的原因；沈万红可能是由于登陆h股，这也是他释放业绩的动机。

券商板块大幅上涨，有两个每日涨停

从各种经纪类股(包括经纪类影子股票)13日的表现来看，所有经纪类股都开始走俏，其中中国银河证券和华林证券实现了每日涨停，而郭进证券、中国证券、国源证券、东方证券、华西证券和长城证券的涨幅均超过5%(含5%)。

一家大型券商告诉记者，券商类股整体大幅上涨。短期积极因素是对券商系统外部准入的预期刺激了市场活力，北行资本净流入达到历史新高。经纪行业作为蓝筹股受益。此外，作为股市中最灵活的板块，券商类股在市场复苏时大幅上涨，这并不奇怪。

该人士还表示，在过去，股票质押作为a股最大的风险因素，是在释放风险。自去年10月22日以来，股价上涨了很多，实际上，是证券公司的股票质押损失较大，它们通常会计提更多的资产减值准备。随着市场复苏，将会出现一波市场修复。

华林证券作为1月份上市的新股，预计将大幅上涨。

为什么中国银河的每日限额？接近银河证券的人士向记者分析，中国银河13日限制每日交易的原因是“市场回暖，券商受益，银河经纪业务优势，发行量小”。

展望2019年:行业改善和发展正在加速

华泰金融认为，近期利好政策密集，科技板块引领系统再次跃进，交易系统外部准入激发市场活力，外部投资环境优化引导增量资金，证券公司股权资产风险控制放松加强，整合机制完善促进业务发展。在政策和市场预期的微小变化的催化下，该行业的改善和发展加快了，该部门的高度灵活性得到了强调。

前海开源基金首席经济学家杨德龙写道，2018年应该是经纪行业的低谷和冬天，2019年可能出现的市场好转将使经纪业务好转。他说，去年10月，市场见底，但在三个月内，券商指数从底部上升了40%，这是过去三个月表现最好的行业指数。这也在一定程度上表明，大家都在期待2019年的市场。

科学技术委员会的计划已经初步确定，将于今年启动。这被认为是近年来中国资本市场一项重大的地方渐进式改革和分阶段试点推广项目，这也将有利于券商。

中泰金融的戴志峰认为，科技板块对证券公司的影响在于提高直接融资的效率，促进现代投资银行的转型和发展。首先，科技板块试点注册制度将提高直接融资效率，全社会直接融资比例将提高，这将有助于券商传统投资银行规模的反弹；其次，券商迎来转型变革的机遇:科技板块推动了现代投资银行的转型发展，改变了审计重点，弱化了“许可证渠道”的有效性，金融实力+研究能力+合规风险控制能力+机构服务能力等综合实力有望提升。一方面，渠道红利减弱，迫使投资银行模式转型，建立多业务合作，综合实力增强。另一方面，科技板块创造了机构市场，机构客户的质量和粘性将成为核心竞争力。