四天蒸发近1900亿！波音迎至暗时刻 更大的麻烦还在后面

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北京时间3月14日凌晨，在盟友加拿大宣布禁止驾驶波音737 max 8飞机后，美国总统特朗普宣布将发布“紧急命令”，停止驾驶max 8、max 9等相关飞机。

在130多天空困难的两起事件中，波音单通道主机型737max已被“暂停”，市场预计由此导致的空或空客户短缺。

波音股价本周持续下跌，过去四个交易日累计下跌11.67%，市值蒸发278.7亿美元，相当于近1900亿元人民币。

波音737 max模型，美国和加拿大追逐“禁令”

北京时间3月14日凌晨，美国总统特朗普在白宫发表讲话，宣布美国将发布“紧急命令”，让所有737max8和737max9飞机停飞。在美国采取行动之前，加拿大周三早些时候决定暂停737 max系列客机在空.的飞行

加拿大交通部长表示，追踪埃塞俄比亚航空公司空公司航班的卫星数据显示，这起坠机事件可能与去年10月29日发生在lion air的坠机事件“类似”。当时正在飞行的马克斯8号由于软件故障多次发出机头下降的指令，然后在印度尼西亚海岸线附近坠毁，机上189人全部遇难。

截至3月14日凌晨，据不完全统计，在拥有737架max飞机的55家空航空公司中，只有巴拿马空航空公司和毛利塔尼亚airlines /きだ航空公司

为什么波音公司也生产问题飞机？

一名民航飞行员解释说，为了节省燃油，737max升级了一个更大的新发动机，但737的起落架太短，只能在机翼上向前移动发动机，导致更大的抬头力矩，使飞机容易失速。因此，波音公司为max飞机设计了一个配平系统mcas，它可以自动低头。收到错误信号后，系统会自动让飞机俯冲下来。

既然737的起落架太短了，为什么不升起它的起落架呢？原因是如果起落架要加长的话，储存箱需要加大。因此，必须改变相关的油路和管道，由此产生的设计变化相当于重新设计一架新飞机，这将增加研发成本。波音737机型设计于20世纪60年代，根据启动时间和先进技术可分为传统737机型、改进737机型、新一代737机型和737 max机型。

更大的麻烦还在路上

据央视新闻报道，3月13日，空廉价航空公司“挪威航空空公司”创始人兼首席执行官比约恩。肖斯宣布，挪威空航空公司将要求美国波音公司赔偿因波音737-8飞机停飞造成的损失。

肖通过社交媒体发表声明，称公司新购买的飞机被迫停飞，“由此造成的损失不应由我们承担”，而应由飞机制造商支付。

据报道，挪威空航空公司拥有163架飞机，其中18架是波音737-8。

不仅如此，就连波音公司将获得的订单也可能会交给它的竞争对手。

据媒体报道，肯尼亚航空空公司可能会改变其仍处于早期阶段的波音737 max飞机订购计划，转而接受空客户。肯尼亚航空公司空董事长迈克尔？约瑟夫说:“由于还没有做出决定，我们将密切关注737 max事件的发展。...当然，作为一个负责任的买家，我们也会考虑选择空客机。”

与此同时，曾在这架飞机上遭受损失的印度尼西亚狮子航空公司也采取了类似行动。12日早些时候，lion air计划取消价值220亿美元(1美元约合6.7元人民币)的737 max飞机订单，转而考虑波音的竞争对手/拥有“きだよ0/客机”的飞机。

空困难型737max是波音未来的主要交付机型，在国际市场上销售良好。据一些分析师称，737 max占波音未来交付量的三分之二，预计将占其利润的40%。截至2019年1月底，全球所有波音737 max机型的订单总数已达5011架，其中350架已经交付，4661架尚未交付。其中，超过420个订单来自中国大陆市场，商业航班数量高达96个。如果按max系列中每架飞机9970万美元的最低价格计算，所有波音737 max机型的未交付订单总值至少为4.647亿美元，相当于3万多亿元人民币。

全球市场的竞争格局已经改变

中国是波音商业愿景中最重要的一块拼图。波音公司多次公开声明，其737飞机的三分之一交付给中国客户。

同一架飞机在130多天内发生了两起飞行事故，给中国民航监管部门带来了巨大压力。我们面临着飞行员能否飞行的不确定性。中国民航总局副局长李健在接受媒体采访时说。

据统计，未来20年，中国将需要7690架新飞机，总价值为1.2万亿美元。其中，单通道飞机需求为5730架，占新机总需求的75%，737max是波音目前推广的主要单通道飞机。

未来两年，波音737相关飞机在国际市场的“暂停”已经基本确定。这两年正是中国大型飞机c919的关键时期。过去，波音737、空壳牌320双头垄断竞争中短程客机的格局也将随着c919的加入而改变。

目前，国内六架大型c919飞机已经取得了比较顺利的进展。预计它将于2020年获得适航证，并于2021年交付首架飞机。

根据COMAC发布的年度市场预测报告，中国预计在未来20年交付8575架客机，价值约1.2万亿美元，约8万亿人民币，占全球订单总额的21%。

与波音737和空客运320相比，中国的c919具有设计晚、开发阶段针对性强的优势，并应用了新技术。据COMAC预测，经过稳定投资后，年生产能力可达100-150架，按目录价格计算产值可达50多亿美元。

大型飞机市场的寡头垄断特征十分明显。波音和洛克希德·马丁航天系统公司的市场价值约为800亿美元，空客运公司的市场价值约为400亿欧元。然而，随着COMAC的迅速崛起，大型飞机的市场结构将被重构。到目前为止，c919在国内外已收到近1000份订单。如果波音737max型号改变，c919预计会收到更多订单。

东方证券认为，国内有100家企业参与国内大型飞机制造，产业链配套项目稳步推进。从原材料到结构部件到机身部分，从部件和零件到航空电子系统和机电系统，整个大型飞机产业链已经被国内公司广泛参与。例如，程菲、洪都、西飞、沈飞和哈飞分别承担了c919组件的主要制造任务，AVIC电子和AVIC光电成为机载系统和连接器的供应商。除军工集团外，还有许多拥有核心技术实力的民营企业支持该项目。大型飞机已经形成了一个完整的国内飞机制造产业链。200多家企业和36所大学参与了研发，产业链支撑随着项目进展稳步推进。

(央视综合新闻、中国基金报和多家券商调研报告)