海尔再扩金融版图 54亿晋升中金二股东

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[摘要]海尔的财务地图将如何发展？

3月12日，CICC(港股03908)发布股权变动公告，称其最大股东中央汇金将CICC 3.99亿股内资股(占公司总股本的9.5%)转让给海尔集团间接控股子公司海尔集团(青岛)金融控股有限公司(以下简称“哈金控股”)，该公司已获中国证监会批准。

海尔曾是a股上市经纪公司长江证券的最大股东。2015年4月，海尔集团一级子公司海尔投资100亿元人民币，将其持有的6.98亿股长江证券(占当时长江证券总股本的14.72%)全部转让给新立异集团。现在，几年后，海尔集团又购买了证券资产。为什么？《时代周刊》记者联系海尔集团并发送了采访提纲，但截至发稿时尚未收到回复。

CICC相关人士对《时代周刊》记者表示:“此次股权转让完成后，CICC和海尔将充分发挥各自优势，协商互利共赢的合作方式，在共同感兴趣的领域开展广泛合作。”根据此次股权交易的背景，孔哈金向《泰晤士报》记者解释说:“海尔和在金融咨询、跨国并购、引进战略投资者等方面已经合作了十多年。哈金的持股基于长期合作和长期发展战略。”

中国企业研究院首席研究员李进表示，海尔在CICC的成功持股，实际上是金融服务支持实体经济的体现。“海尔是中国制造业的领导者，而CICC是投资银行的老板。”成为股东关系更有利于合作，是实体经济和金融的典型事件。”李进告诉《时代周刊》记者。

“受欢迎的”CICC

事实上，海尔与中央汇金的股权交易是在2018年年中完成的。

2018年4月，中央汇金通过北京金融资产交易所(以下简称“北金所”)公开上市转让了该部分股份，并于同年6月与哈金资本签订了股份转让协议。不久前，这一转让得到了中国证监会的批准。因此，哈金控股成为CICC第二大股东，持股比例为9.5%；中央汇金仍是CICC的最大股东，持股比例从55.68%降至46.2%。

根据产权转让信息，中央汇金股权转让的评估值为50.5亿元，挂牌价格为54.12亿元，支付方式为一次性支付。最终，哈金以每股13.58元的发行价控制了交易。

《时代周刊》记者注意到，上述转让公告显示:“如果本项目上市期满，如果只征集到一个意向受让方，将通过协议进行交易；如果有两个或两个以上的预期受让人，将通过网上竞价确定受让人。”《泰晤士报》记者问北京国有金融资产交易业务联系人，是否只有哈金控制一方，对方表示由于交易规则和保密协议的原因，不便透露具体交易细节。

“有可能只有一个利害关系方，然后采用协议转让的方法；也可能有几个感兴趣的方面，但可能只有一个标语牌时，网上投标。正常情况下，如果竞价，就不会以底价出售。”一位业内人士告诉《时代周刊》记者。

关于合作细节，CICC仅回应《泰晤士报》记者:“此次股权转让有利于CICC投资者结构的多元化和股权结构的进一步优化，有利于CICC更好地为客户提供服务，为股东创造更好的回报。”

一位与哈金关系密切的人士告诉《时代周刊》记者:“由于超过5%的证券公司持有股票，它们需要接受中国证监会的审查。现在，审查已经通过，这意味着它已经得到了监管当局的认可。在金融服务实体经济政策的指导下，CICC作为传统的投资银行，对我们的产业背景持乐观态度，现在提倡‘产业投资银行’，所以海尔和CICC在产业和金融方面的结合也应该对政府持乐观态度。”

在此之前，腾讯和阿里先后收购了，因此成为首家将这两家互联网巨头聚集在一起的经纪公司。2017年9月，CICC宣布引入腾讯作为战略投资者，并以每股13.80港元的价格认购了2.075亿股with股，总成本为28.64亿港元；2019年2月19日，阿里巴巴集团宣布最近完成了其在CICC的持股，持有后者2.03亿股港股，占其港股的11.74%，占其已发行股份的4.84%。

根据HKEx的记录，如果阿里巴巴集团在2月14日收购CICC，当天的最高股价为每股16.54港元，最低股价为每股16.22港元，这意味着阿里巴巴花费了约33亿元人民币。这意味着腾讯在CICC的投资成本最低，其次是哈金，阿里的购买价格最高。然而，截至3月18日收盘，CICC的股价超过了18港元。

CICC成立于1995年，是中国第一家中外合资投资银行。该行于2015年在香港交易所主板上市，被业界称为“高尚投资银行”。

关于CICC国有资产持股比例下降的问题，李进表示:“过去我们认为国有资产持股比例下降不好，但现在情况不同了。要加强国有企业、国有资产和民营企业与中小企业的合作，加大创新力度。海尔是一家民营企业和股份制企业。腾讯和阿里的企业属性也更加复杂，这也反映出资本多元化是金融业进一步放开的一种方式。”

海尔金融地图

根据公告，3月11日，中央汇金已将3.985亿股CICC内资股转让给哈金。因此，海尔集团再次“收缴”了三个核心金融牌照，包括银行、保险和证券，其金融地图也涵盖了信托、金融公司、消费金融、第三方支付等业务。

上述与哈金控制关系密切的人士表示:“财务是海尔生态圈的一部分，但它在管理和运营上是独立的，股权的调整也是为了更方便的合作。”

2017年底，海尔集团成为青岛银行(港股03866)的第一大股东，占发行前总持股比例的15.48%。根据青岛银行的招股说明书，海尔集团及其九家企业均为青岛银行的关联股东，总持股比例高达20.01%。今年1月，青岛银行登陆深圳证券交易所，成为山东省首家a股上市银行和中国第二家“a+h”城市商业银行。这意味着海尔集团的a股上市资产已经增加到三家，另外两家上市公司是青岛海尔和海尔电气(香港股票01169)。

今年2月，海尔集团参与的保险公司北大方正人寿保险有限公司完成增资，注册资本由19.3亿元人民币变更为28.8亿元人民币。北大方正集团、明治安田人寿保险协会和哈金控股分别持有北大方正人寿保险有限公司51%、29.24%和19.76%的股份，三方采用相同的增资比例。北大方正集团拥有绝对控股地位，而哈金控股仍扮演金融投资角色。

此外，海尔集团在新兴金融领域进行了大胆尝试。2014年12月，由海尔集团、海尔金融公司、红星美凯龙(香港股票01528)、绿城电子商务和中国创新支付联合成立的海尔消费金融获准成立。海尔集团和海尔金融公司的总持股比例达到49%。根据海尔消费金融2018年第三季度未经审计的报告，其总资产已达91.35亿元，2018年前三季度实现收入6.77亿元，净利润1.08亿元。

随着金融领域的逐步扩张，海尔集团于2014年成立了哈金控股，并将其定位为一个创新的“工业投资银行”模式，以帮助实体经济的发展。同年，哈金控制建立了自己的p2p平台——海龙一。截至3月17日，海龙一的累计交易额为600.2亿元。

根据海尔集团1月16日发布的业绩数据，2018年公司实现全球营业额2661亿元，同比增长10%，全球营业利润增长19%。

海尔的财务地图将如何发展？海尔集团执行副总裁兼首席财务官、哈金控制董事长谭丽霞在公开活动上表示:“努力实现‘业内对金融的最佳理解和业内对金融的最佳理解’。”海尔金融最初的试点是针对工业金融生态系统。”

“实体企业可以通过持有金融资产获得更多资金。从发展需要来看，该行业也将获得更多的资金支持，目的是明确的。”李进告诉《时代周刊》记者。

金融控制监管规则将会出台

哈金控制成立于2014年2月，由海尔集团投资，初始注册资本为人民币5000万元；同年12月，海尔集团将其在哈金的全部控股权转让给海尔电气，该公司成为海尔电气的全资子公司，实际控制人仍然是海尔集团。经过四轮增资，哈金控股的注册资本已增至117.32亿元。

“作为海尔集团整合其金融部门的主要平台，哈金控制是海尔集团的三大发展领域之一。”联合信贷发布的评级报告如下。

关于哈金控股在海尔集团中所扮演的角色，中国金融协会副会长、国务院发展研究中心金融研究所前所长张承慧在接受《时代周刊》采访时表示:“哈金控股采用的‘产业投资银行’模式，是为了发现行业内有效的金融服务需求，能够在一定程度上带来一些金融创新，如产品库存、应收账款融资等。当产业链和业务流程清晰时，就能带来新的金融服务。”

根据哈金控股2018年底披露的2018年一期中期票据招股说明书，其金融业务涉及金融公司、消费金融、金融租赁、金融保理、互联网小额贷款、第三方支付、财富管理、资产交易等领域。截至2018年9月底，哈金控股的总资产达到1254.15亿元。

《时代周刊》记者注意到哈金控制的产业布局正在调整中。截至2017年末，合并报表范围内共有82家子公司，一至五级子公司分别为23家、40家、14家、4家和1家；截至2018年9月底，其合并报表范围内共有108家子公司，其中一级至五级子公司分别为26家、48家、25家、6家和3家。

事实上，哈金控股的盈利能力并不稳定。根据上述招股说明书，从2015年底至2017年底，截至2018年9月底，其总营业收入分别为105.4亿元、93.57亿元、54.39亿元和53.44亿元；同期，归属于母亲的净利润分别为8.19亿元、11.04亿元、12.34亿元和11.97亿元。对此，哈金控制解释说:“由于经营范围的调整导致的营业收入下降也是营业收入总额下降的主要原因。”

从业务量的角度来看，哈金控制目前专注于四大领域:金融公司、金融租赁、小额信贷和金融保理业务。截至2017年底，四大板块对净利润的贡献率分别为69.82%、6.75%、7.71%和7.6%。

关于哈金控制的风险，联合信用评级报告指出:“由于经济低迷，小额信贷业务的资产质量面临下行压力，风险控制能力有待提高；在业务扩张过程中，严重依赖外部融资，内生现金流弱；业务规模迅速扩大，资产负债结构存在错配风险。”

中国央行此前发布的《中国金融稳定报告》(2018)指出:“一些金融控股集团增长野蛮、规模庞大、业务复杂、关联风险高，但缺乏监管可能威胁经济和社会稳定。”自2018年5月起，监管部门选择了招商集团、上海国际集团、北京金港公司、蚂蚁金服、苏宁集团等五家企业开展模拟监管试点。

近日，央行金融稳定局局长王对媒体表示:“通过试点，试点企业的股权结构和控股金融机构已基本明晰，三大方面的主要问题和风险点已初步掌握。”国泰君安(港股02611)刘新齐日前发布研究报告称，金融控股公司的管理措施正在逐步接近，“通过许可准入、资本约束等条件对金融控股公司进行监管是可能的。”

上述与哈金控股关系密切的人士对《时代周刊》记者表示:“目前还没有关于金融控股公司监管的消息。”

张承慧告诉《泰晤士周刊》记者:“监管规定没有具体的时间表，但风险控制肯定会更加严格。财务控制公司应更好地加强内部控制，增强企业管理能力。面对监管，财务控制公司需要考虑是否需要在相关金融领域发展。”

“财务控制监管的重点应该是高风险的财务控制公司。在财务控制的品牌背后，是否存在监管套利、违规关联交易和利益转移。”张承慧补充道。