交易频率开始降低 阳泉煤业融资盘小幅流入

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首先，融资板块持续流入，主题股活跃

本周上半年，上证指数上涨2.34%，创业板指数上涨1.28%，两种股票的加权价格指数上涨2.37%。与上周相比，平均每日营业额下降了8%。周二，两市融资余额为9664亿元，较上周净流入93亿元，增长1%。上海股市净流入62亿元，深圳股市净流入31亿元。周一的净流入为19亿元，周二为74亿元。周三市场波动，预计净流入30亿元。流入速度在本周后半周放缓，预计全年流入约100亿元。

本周前两个交易日，融资市场头寸继续增加93亿元，增幅为1%，自4月初以来头寸增加532亿元。整个市场的平均维修保证率保持在289%左右，处于盈利状态。激进基金有能力进一步增加头寸。本周上半年，蓝筹金融、汽车等主流板块领涨，氢能、5g、工业大麻等主题股领涨，市场仍有良好的获利机会。最近，交易量再次上升到8000多亿，但整体交易量仍不如2月底至3月初。短期加速势头不足，市场前景被横向冲击所主导。

当前的经济数据和政策继续有助于维持市场情绪，日交易量也支持该行业的轮换，因此，主题股有更多的机会。稳健的投资者可以继续关注表现优异、市盈率较低的周期性股票。

二是交易频率开始下降，开仓减弱

本周前两个交易日，融资购买额为1572亿元，日均为786亿元，较上周日的平均值下降9%。融资购买量占两市交易量的10%，低于上周的10.1%；融资购买量占融资余额的比例为8.2%，低于上周的9.2%。虽然市场在轮换，但波动幅度很大，融资头寸的开盘价下降。

本周前两个交易日的融资还款额为1478亿元，日均为739亿元，较上周下降10.3%。还款下降幅度大于开仓，部分融资头寸主要被持有，市场前景依然乐观。

融资交易占本周前两个交易日的19.5%，低于上周的19.7%，但仍接近年内最高水平，股票基金仍非常活跃。换算成一周的周转率是80%，这比上周的90%继续下降。尽管市场指数处于较高水平，受欢迎程度处于较高区间，但确实比前一时期有所下降。

行业融资净流入额最高的是:银行业18.31亿元，通信设备15.85亿元，软件服务业8.05亿元，有色金属6.92亿元，新能源核电5.74亿元，房地产5.64亿元，化工4.63亿元，电子3.90亿元，保险信托3.85亿元，芯片3.33亿元。

个人股票融资净流入额最高的是中兴通讯6.23亿元、东方电气4.97亿元、Inspur Information 399亿元、平安3.71亿元、浙江龙胜3.19亿元、信心电气3.05亿元、民生银行2.82亿元、招商银行2.69亿元、中国建设银行2.46亿元和贵阳银行2.38亿元。

第三，常颖精密融资流入量小

常颖精工(300115)近期震荡上行，上周四和周五分别融资买入人民币8000万元和3000万元，周一和周二分别融资买入人民币7000万元和9000万元，本周前两个交易日出现2500万元的小幅净流入。

根据华金证券研究报告，2018年，公司年销售收入微增2.30%，达到86.3亿元，公司在外观和结构部件方面面临巨大挑战。然而，机器人和新能源汽车市场业务的扩张保持了公司收入的稳定。外观件业务的收入规模仍占公司最大份额，行业市场的挑战影响了公司的盈利能力，由于公司费用仍在继续，净利润大幅下降。从区域市场分布来看，公司在海外市场的扩张取得了良好的效果。2018年海外市场收入规模增长87.1%，达到23亿元，为公司未来发展奠定了基础。

2019年，业务转型逐步完成，盈利能力的恢复值得期待:公司披露了2019年第一季度的业绩预测，预计上市公司股东应占净利润将同比增长25%-50%，更加复杂和尖端的产品需求将恢复公司的盈利能力。公司在精密结构件和外观件方面的技术实力使公司在高端市场获得有效份额，更好地拓展海外客户市场成为可能。另一方面，随着新能源汽车和机器人业务领域的品牌、渠道和技术实力的提高，规模效应将逐渐体现出来，从而带动整体利润水平的提高。总的来说，我们认为过去两年不利的市场环境已经逐渐好转，公司各方面的投资有望逐步迎来收获期。

预计2019年至2021年的每股收益分别为0.51元、0.66元和0.83元。净资产收益率分别为9.6%、11.1%和12.3%。过去两年，公司经历了行业低迷后市场渠道和产品结构的持续改善，预计未来业绩将逐步恢复。

第四，阳泉煤业融资板块小幅流入

阳泉煤业(600748)近期震荡上行，资金流入较少。上周四和周五融资购买金额分别为4500万元和2800万元，本周一和周二融资购买金额分别为4800万元和4500万元。本周前两个交易日的融资净流入为1000万元人民币。

根据东莞证券研究报告，2018年上半年，公司从母公司集团购买的煤炭量为77.00亿元，同比大幅增长26.90%。2018年上半年，公司销售煤炭3617万吨，其中采购集团及其子公司销售煤炭1967万吨，占公司煤炭销售总额的54.2%。从改善公司治理和解决关联交易的角度来看，向上市公司注入本集团煤炭资产是一种客观需求。2018年4月，公司与杨梅集团签订协议，杨梅集团同意将其下属煤炭资产/权益委托给公司管理，管理费为600万元/年。

我国油气短缺，大部分化工产品是由煤生产的，通过煤气化合成氨生产甲醇、醋酸、煤基甲醇制烯烃等一系列化工产品。这些产品的价格受原油价格的影响很大。随着原油价格在大反弹触底，甲醇和醋酸等煤化工产品的价格也稳定并反弹。这也将推动无烟块煤的需求。

积极购买产能置换指数，公司的产能在未来仍将增加空房。2017年7月13日，公司宣布了产能置换的具体需求。拟购买的总产能为937.6万吨/年，控股子公司波利公司的置换指数为500万吨/年。2018年7月，公司下属四个煤矿向杨梅集团购买了114.8万吨产能指标。产能置换有效解决了公司煤炭业务的内生增长问题，为公司自产煤炭产量的未来增长提供了保障。