天箭科技大股东持股高度集中 谁来保护中小股东利益

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“投资者网络”帅明

近日，中国证监会官方网站显示，成都田健科技有限公司(以下简称“田健科技”)更新了招股说明书。该公司计划在深圳证券交易所公开发行不超过1790万股股票，占已发行股本总额的比例不低于25%。主办机构是中国证券。

田健科技计划通过此次ipo融资约4.6亿元，其中8000万元用于补充营运资金，其余投资于微波前端产业化基地建设项目和R&D中心建设项目。

值得注意的是，田健科技在招股说明书中指出了应收账款周转缓慢带来的回收风险和存货金额大带来的产品减值风险。不仅如此，大股东股权比例过度集中也引起了投资者的关注。

客户应收账款周转缓慢

据公开信息，田健科技成立于2005年3月，注册资本为人民币5360万元。公司自成立以来，一直致力于固态微波前端产品的研发，并从事高端设备的制造。该产品已广泛应用于雷达系统、卫星通信、测控等领域。公司是成都市高新技术企业，具有完整的科研生产资质和质量体系认证。

由于公司受到中国军工行业高度集中的商业模式的影响，其客户更加集中。报告期内，公司两个主要客户的销售收入分别占公司主营业务收入的96.40%、91.29%和92.10%。

据投资者网络研究，2016年至2018年，田健科技实现营业收入1.51亿元，1.75亿元，2.76亿元；净利润分别为5598.05万元、5549.80万元和9955.5万元。可见，公司净利润表现良好，但田健科技应收账款和存货总额较大，2015年至2018年报告期末分别为1.35亿元、1.95亿元、2.10亿元和2.37亿元，分别占总资产的57.65%、66.01%、56.15%和61.06%。

针对上述问题，田健科技回复投资者。武器装备的最终用户是军方，军方的直接供应商主要是十二大军工集团，而其他军工企业主要为其提供配套供应。由于十二大军工集团的业务重点，相应配套企业的销售集中度相对较高。由于行业特点，应收账款的收款周期受军队及整体单位结算等因素的影响，军事企业应收账款的收款周期一般较长。

三位股东的总持股超过93%

值得注意的是，投资者网络发现，娄继勇是田健科技的控股股东和实际控制人。截至招股说明书签署日，娄继勇持有公司48.04%的股份，陈雷持有公司30.78%的股份，梅红持有公司14.46%的股份。这三位股东总共持有超过93%的股份。

正因为如此，外界也有一些担忧，因为如果三大股东的总持股比例过于集中，小股东能够分享的利益将会很少，这不利于引入战略投资者。此外，大股东可以通过各种方式获得利益，而不仅仅是股价上涨带来的收益，这不利于市值管理。

对此，公司回应称，随着公司资产和业务规模的增加，公司逐步建立了一套相对完整的公司治理体系和内部控制措施，并随着公司业务的发展不断完善。

今后，公司将严格执行相关利润分配政策和股东分红计划，并根据需要进行相应的调整和完善，强化投资者回报机制，特别是中小投资者权益保护机制，保护投资者权益。

公司首次上市完成后，公司将严格按照上市公司的要求运作，进一步完善公司治理结构，充分发挥股东会、董事会和监事会在重大决策、管理和监督中的作用。

生产经营场所被查封

根据招股说明书，本报告期内，公司的生产、R&D及办公用房均以租赁方式取得。2011年10月，田健科技出租成都高新科技园9号楼B座和C座，面积4205平方米，用于生产经营，租期10年。截至2018年12月31日，该租赁房产被多家法院查封，该租赁房产被抵押。

田健科技表示，租赁期间，由于产权纠纷，租赁房屋被债权人强制执行，可能会对公司的正常生产经营产生一定影响。同时，现有租赁合同到期后，如果公司不能续签租赁合同，将面临搬迁风险。

针对目前生产经营场所面临的上述问题，田健科技解释称，公司于2018年4月与成都高投资产管理有限公司签订了《租赁意向协议》。高投资产品以租赁方式向公司提供位于成都高新区秦天路839号的标准厂房5，826.26平方米，租赁期为3年，以实际交付日期为准。如公司因合同到期等原因不能使用现有营业场所。，公司可以租赁上述工厂继续生产。同时，该初始投资项目的建设和投产将进一步保证公司后续生产经营的稳定性。(思考金融产生了)■