2018年新增人民币贷款多增2.64万亿

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1月15日，央行发布的2018年金融数据和社会融资规模数据显示，虽然2018年新增贷款同比增长2.64万亿元，但增幅是去年同期的3倍，表明信贷对实体经济的支持力度正在加大。然而，由于表外融资监管力度加大，表外融资持续萎缩，表内信贷未能充分承担表外融资的萎缩，导致去年社会融资绩效不尽人意。社会融资增量同比增长3.11%。

2018年12月，社会融资增加1.59万亿元，比去年同期增加33亿元。尽管增幅略高于预期，但增长率的下降趋势保持不变。具体而言，非标准规模收缩趋势保持不变，其中委托贷款和信托贷款下降增加，未贴现承兑汇票规模回升。

央行统计调查司司长阮表示，社会融资增速下降的原因主要体现在金融方面银行表外资金减少，这是结构性去杠杆化的结果，也与金融体系风险偏好下降有关。从实体经济的角度来看，地方政府融资平台相关行业和债务压力较大的国有企业的有效融资需求不足。

然而，尽管2018年12月社会融资的增长率继续下降，但一些分析师认为，随着广泛的货币和信贷政策的影响逐渐显现，社会融资的增长率开始逐渐稳定。

“从微观角度来看，目前的非标准融资正在改善，社会融资增长的高概率将在2019年第一季度停止下降并趋于稳定。”光大证券固定收益首席分析师张旭告诉《证券时报》记者。

虽然去年社会融资增量不尽如人意，但新增人民币贷款的大幅增加也对社会融资增量的下降起到了一定的对冲作用。2018年12月，人民币贷款增加1.08万亿元，同比增加4995亿元。全年人民币贷款增加16.17万亿元，新增贷款同比增加2.64万亿元，是去年同期的3倍。

然而，仔细观察新贷款的结构，隐藏的担忧仍然存在。中信证券研究所副所长明明表示，去年12月新增人民币贷款略高于市场预期。一方面，由于近期票据利率较低，去年12月份票据融资为3395亿元，同比增长1992亿元，票据需求增加。信贷支持；另一方面，随着年末节假日的增加，居民消费需求增加，短期贷款大幅增加；此外，在最初几个月，信贷发放的规模相对较低，一些信贷被调回年底。

更重要的是，与实体经济融资需求密切相关的企业中长期贷款表现依然低迷。去年12月，仅新增近2000亿元，反映出银行有效信贷需求仍然不足。

展望下一轮货币政策，业内人士普遍认为，空区间仍有进一步松动。摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军预测，中国央行今年将下调RRR汇率3至4倍，以通过提高货币乘数来增强该行创造货币的能力。去年，央行多次通过降低RRR利率来取代到期的中期贷款工具。预计今年央行将继续贯彻“平仓、平仓”的操作思路，推出更多廉价中长期资金，鼓励投资。

中国央行副行长朱昨日在国务院办公室的新闻发布会上也表示，保持稳健的货币政策并不意味着它将保持不变。货币条件应符合保持经济稳定增长和物价稳定的要求，并应保持适度的紧缩，不要过松也不要过紧。要根据形势变化，增强货币政策的前瞻性、灵活性和针对性，积极动态优化，加强反周期调整。