新三板改革又一重大举措 允许做市库存股回转售

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国家股票转让系统的一位发言人说，转售和再出售做市商库存股票可以降低做市商处置做市商库存股票的风险，提高做市商的做市商积极性，为市场提供更多的流动性。业内人士表示，此举是为了进一步优化新三板市场的交易机制，充分发挥做市商在组织交易和提供流动性方面的作用。除了新的机制，如转售和再出售的市场作出库藏股，优化改革的新三板已在路上。

新三板优化了做市商业务，允许做市商股票转售

全国股份转让系统发布了修订后的《全国中小企业股份转让系统中做市商的做市商业务管理规定(试行)》(以下简称《做市商业务管理规定》)，允许做市商和上市公司股东约定转卖和再出售做市商股票。

据悉，新修订的《做市商管理条例》已于2019年3月1日正式实施。做市商制度是新三板市场的基本交易制度。自四年前实施以来，做市商制度在提供市场流动性和发现股票价格方面做出了巨大贡献。国有股转让制度允许做市商的股票进行转售，这将进一步完善做市商制度，充分发挥做市商的作用。

国家股票转让系统的一位发言人说，转售和再出售做市商库存股票可以降低做市商处置做市商库存股票的风险，提高做市商的做市商积极性，为市场提供更多的流动性。

国有股转让系统引入了市场型国债转卖的相关制度安排，始终坚持保护中小投资者利益的原则，规范了业务范围、信息披露和合规要求。第一，上市库藏股的转卖对象只能是上市公司的股东，而不能是上市公司，以避免因履行相关协议而增加上市公司的负担，影响上市公司的正常经营，从而损害中小投资者的利益；二是明确要求做市商不得有任何可能影响造市报价的情况，如申报或成交价格、造市后的数量和金额等，严格防范市场操纵；第三，要求做市商及时披露做市库存股票的转售和再出售的相关信息，以方便投资者根据相关信息做出审慎的投资决策。

业内人士表示，此举是为了进一步优化新三板市场的交易机制，充分发挥做市商在组织交易和提供流动性方面的作用。做市商制度是新三板市场的重要特征制度，也是国际资本市场为小微企业提供流动性服务的通行模式。

优化改革正在进行中

除了新的机制，如转售和再出售的市场作出库藏股，优化改革的新三板已在路上。作为中国资本市场的重要补充，新三板将中国资本市场从只为大企业服务扩大到同时为中小创新企业服务，但现在面临着“成长的阵痛”。交易不活跃和融资能力差已成为新三板市场发展中的两大问题，导致科技企业经常陷入直接融资渠道。在这种背景下，新三板即将迎来政策红利。根据《2019年北京政府工作报告》，要积极推进新三板改革，提升融资能力和流动性，大力培育高科技上市公司。

然而，我们应该警惕的是，在新三板市场的疲软环境下，上市公司的做市商业务正在逐渐萎缩。截至1月23日，仍有90家券商为新三板上市公司提供市场报价服务。与高峰期的93家相比，有3家券商已经退出。

其中，东兴证券做市商最多，有145家，其次是上海华信证券，为28家企业提供做市商报价服务，洪欣证券，为4家企业提供做市商报价服务。

据记者了解，截至1月23日，做市商的企业数量已经减少到不到10家，共有20家券商，除了3家券商已经全部退出，另有17家券商退出。包括只剩下一家做市商的长城郭蕊证券、中国国家证券和只剩下三家做市商的新纪元证券。

相比之下，曾经在做市商数量上排名第二和第五的国泰君安证券和深湾宏源证券，其做市商收缩的情况不太突出。截至1月23日，深湾宏源证券为201家上市公司提供市场报价服务，排名第一，高峰期数量下降38%；国泰君安证券目前为159家企业提供做市商报价服务，排名第二，比高峰期下降55%。

从目前的排名来看，深湾宏远证券、国泰君安证券、上海证券、联讯证券和广发证券位列前五，其中除国泰君安证券外，其他四家券商的排名均在上升。