地方债银行柜台市场发行开启利好投资者同时促投资补短板

本篇文章1645字，读完约4分钟

继去年11月中国人民银行、财政部、银监会联合发布《关于在全国银行间债券市场推出地方政府债券柜台业务的通知》后，财政部近日发布了《关于通过商业银行柜台市场推出地方政府债券的通知》(以下简称《通知》)。

根据《通知》，地方政府发行的普通债券和特种债券可通过商业银行柜台市场在本地区发行(计划单列市债券在省内发行)，柜台的最高发行限额、发行方式和发行期限安排在《发行通知》中有明确规定。同时，通知还规范了商业银行柜台市场发行地方政府债券的其他相关事宜。

据了解，根据财政部和中央结算公司的发行安排，全国6个试点省市已成为宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京等第一批通过商业银行柜台市场发行地方政府债券的地区。上述试点省市将公布发行计划，并在场外市场发行地方债券。

英国《金融时报》记者从宁波市财政局了解到，该市已率先在柜台发行地方政府债券，并将于3月25日至27日在商业银行柜台发行宁波政府债券。宁波政府债券2019年场外发行总额为3亿元，为3年期定息债券。单笔债券交易的起点和最低增值单位为100元。投资者可以通过工行、农行、建行和宁波银行的柜台、网站和手机应用进行购买。

此外，3月18日，浙江省财政厅召开浙江省政府债券柜台发行促进会，宣布将于3月22日通过商业银行柜台市场向个人和中小投资者发行一批面值不超过11亿元的棚改专用债券，主要用于浙江省5个棚户区改造项目。与宁波市政府债券一样，个人投资者购买这种特殊债券的金额和最低增值单位也是100元。

据了解，过去地方政府债券主要通过全国银行间债券市场和证券交易所债券市场发行，投资者高度集中，主要是银行、券商、基金公司等机构投资者，其中商业银行占80%以上。虽然个人和中小投资者可以通过交易所和银行间柜台市场间接购买地方政府债券，但程序相对麻烦。从浙江省和宁波市发行的地方政府债券来看，个人投资者的投资门槛较低，对投资者名下的金融资产、年收入和证券投资经历没有要求和限制，投资方便快捷。

“开放商业银行柜台市场发行地方政府债券，意味着地方政府债券一级市场和二级市场对个人和中小投资者完全开放。投资渠道的便利性和低投资门槛大大提高了投资者的购买意愿。东方金城研发部技术总监张怡筠告诉英国《金融时报》记者，地方债务的特点是安全、免税、灵活和有保障的收入。在银行理财产品突破汇率的背景下，投资便利、起点低的地方政府债券无疑将受到个人投资者的青睐，这也将为投资者的资产配置增加多元化和安全性。

此外，张怡筠表示，对银行而言，放开商业银行柜台市场可以调整银行资产负债表中的资产构成。由于地方政府债券发行量大，主要购买者是银行，向个人和中小投资者开放发行渠道可以逐步缓解银行购买地方债券的压力，调整银行资产构成，改善地方债券购买者过度集中的结构。

为了进一步深化供给侧改革，促进经济高质量发展，中央经济工作会议提出要加快地方政府专项债券的发行和使用，推进基础设施建设，弥补不足。根据《政府工作报告》，2019年计划安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。作为加强积极财政政策反周期调整的重要手段，自全国人大批准提前发行13，900亿元地方债券以来，2019年地方债券的发行已全面放开。

数据显示，1月份，全国发行了4180亿元地方政府债券。其中，发行普通债券2635亿元，特种债券1545亿元。2月份，地方政府债券发行3641.7亿元，今年前两个月地方政府债券发行7800多亿元。去年前三个月，全国共发行地方政府债券2195亿元。其中，普通债券1426亿元，特别债券769亿元。

通知强调，地方政府应重点通过商业银行柜台市场发行特种债券。张怡筠表示，场外交易市场的开放拓宽了地方政府债券的发行渠道，有望进一步增强地方债务交易活动，缓解发行特种债券的资金供应压力，更好地发挥特种债券在稳定投资、扩大内需、弥补不足方面的作用。此外，这也有助于进一步完善地方债务定价机制，加强投资者监管，并对地方政府债务管理和信息披露形成新的外部约束。