央行开展25亿元央票互换支持永续债

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新京报讯(记者孟马棣)6月27日，央行官方网站宣布，为提高银行永久债券的市场流动性，支持银行发行永久债券补充资本，增强金融服务实体经济的能力，央行于2019年6月27日推出央行票据互换(cbs)操作，操作额度25亿元，期限1年，利率0.25%。

据了解，此次操作面向公开市场业务的一级交易商，中标者包括股份制银行、城市商业银行、农村商业银行等银行机构，以及证券公司等非银行金融机构。本次操作中一级交易商交换的银行永久债券包括民生银行(港股01988)和华夏银行自6月份以来新发行的永久债券，以及中国银行(港股03988)1月份发行的股票永久债券。央行交换的央行票据票面利率为2.45%，与第一次操作相同。央行将综合考虑市场条件和一级交易商的合理需求，以市场为导向开展cbs业务。

此前，在2019年1月24日晚，为了提高银行永久债券的流动性，央行宣布已决定创建一个央行票据互换工具(cbs)。公开市场业务的一级交易商可以将合格银行发行的中国人民银行永久债券转换为中央银行票据。

永久债券，也称为无固定期限资本债券，是指没有明确期限或期限很长(一般超过30年)的债券。投资者购买永久债券后，他们无法在某个时间收回本金，但他们可以每年以票面利率永久赚取利息。

中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘曾表示，cbs是永久性债务的支持政策之一，但它不是中国版的量化宽松(qe)，两者之间存在本质区别。他强调说，首先，哥伦比亚广播公司是“以券换券”，这不涉及流动性的释放和基础货币的吞吐量。一级交易商参与了互换，并将他们的永久债券换成了央行票据。然而，不能说央行的基础货币可以通过接受央行票据自动获得，对银行体系流动性的影响是中性的。此外，哥伦比亚广播公司没有导致永久债券的所有权和信用风险的转移，永久债券的所有权仍然在商业银行的表中，利息收入也是债券的持有者。只有这样，央行才能按照市场导向的标准收费，才能提高永久债券的流动性。

新纪元证券首席经济学家潘向东表示，永久债券作为商业银行补充其他一级资本的重要渠道，在银行间质押融资过程中需要按照监管要求计提风险资本，降低了对商业银行的吸引力。因此，中央银行创建中央银行帮助持有永久债券的银行将其兑换成中央银行票据。这样，通过使用中央银行质押融资，风险资本被累计到0，不再占用其他商业银行的风险资本，增强了资本市场认购银行永久债券的意愿，提高了银行永久债券的质量。此外，央行票据还可以作为金融机构参与央行货币政策操作的抵押品。这些都有助于缓解货币传导机制，增强宽信贷效应。

中国(香港)金融衍生品投资研究所所长王红英今天进一步向《京华商报》表示，商业银行发行永久债券将受到银行评级的影响。最近，一些银行，特别是一些中小银行，经历了一定的流动性紧张，甚至面临评级下调的风险。用他们的永久债券在市场上质押融资和票据发行可能会受到市场的质疑和忽视。此时，央行将实施25亿元人民币的小规模票据交换，并利用央行的信贷支持帮助银行度过融资难关。