券商乐观预判5月走势 慢牛格局未发生改变

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4月份，a股市场先升后降，主要股指以阴影线将小银线收盘。随着股市波动加剧，投资者信心有所动摇，对本轮市场前景的分歧也越来越大。在这个敏感节点，行业组织对5月份的市场进行了展望，并分析了阶段性调整结束的时机和“缓牛”的可能性。总的来说，当前牛市的逻辑没有改变。经过阶段性调整后，基本面驱动的结构性机遇将推动缓慢的牛市进入新的发展阶段。

外盘出现强烈“红色五月”的可能性有多大？

在美联储的货币政策取向保持不变，市场的“降息幻想”破灭后，美国股市连续两天下跌。然而，在美国发布了漂亮的非农业就业数据后，美国股市重新走强。4月，美国就业市场充满活力。不仅就业人口连续两年上升，而且失业率也降至半个世纪以来的新低。受此鼓舞，5月3日，美国三大股指均收高。标普500指数上涨0.96%，至2945.64点，距离过去几天创下的最高纪录仅一步之遥。与此同时，S&P 11个主要部门全部关闭；道琼斯工业平均指数上涨近200点，纳斯达克综合指数上涨超过100点，创下收盘新高。

尽管美国股市受到强劲就业数据的鼓舞，重拾升势，但空股市的涨幅有多大？2009年3月开始的“美国股市最长牛市”能持续多久？市场参与者表示，当前疲软的通胀环境使得股市仍然具有吸引力。此外，目前，许多上市公司已经披露了他们的业绩。从本财季开始，美股上市公司整体盈利状况良好，这为美股增加了支撑和上行动力。根据factset 4月底的数据，披露季度报告的S&P 500成份股中，近80%超出预期，60%的企业收入超出预期，其中科技行业和消费行业表现强劲。

分析师认为，上述情况，加上最近发布的重要经济数据，证明美国经济的基本面好于市场预期，美国股市有望继续上涨/0/，S&P 500指数即将达到3000点。同时，a股市场也有望受益。外部市场表现出强劲的弹性，这也增加了a股在5月和“红色5月”开局良好的可能性。

海通蒋超:本轮牛市类似于美国的慢牛市场。余玉根:牛市的大逻辑没有改变

海通证券的蒋超认为，从目前a股牛市的行业表现来看，它完全不同于过去刺激政策下的短期快速牛市，更类似于美国式的缓慢牛市。美国股市长期以来一直看涨。据统计，过去30年美国股市牛市中的四大主导产业是信息技术、医疗保健、选择性消费和基本消费。事实上，长期以来，消费和科技行业一直引领着增长。综上所述，本轮政策没有强有力的刺激，因此后续投资增长乏力。然而，大规模的减税和减费将增加居民收入，促进消费增长。预计今年消费将全面改善，必要消费和选择性消费增速有望回升。而且，从中长期来看，中国的汽车消费还远未见顶，居民消费比重仍有增加的潜力，人口结构将会老化，消费信贷的发展也将支撑中国的消费继续改善，而消费板块也有望成为本轮股市牛市的支柱。

海通策略的荀玉根团队发布文件称，上证综指3288点以来的这波调整，属于牛市第一阶段估值修复和上涨后的休整。然而，短期而言，阶段性调整尚未结束。借鉴历史上第一阶段牛市上升后的回撤，这次调整的时间空还不够，调整形式也不完整。继续保持耐心。

中信:5月中旬，a股将重现最佳买入点。金钟:5月底将有300亿资金进入a股市场

中信证券发布文件称，在基本面和政策预期的再平衡下，预计在5月中旬宏观数据发布前后，a股将迎来风险收益率最佳的第二轮买入点。这轮上升持续时间长，上升节奏慢；此外，在增量资本偏好的影响下，风格更具有价值偏好，具有外资偏好的品种可以继续受到关注。建议将重点放在大型消费部门的配置上(后房地产的可选消费、医药的白马和通胀预期)，而金融仍然具有底层仓库配置的价值。建议关注国有企业改革的主题。

CICC表示，摩根士丹利资本国际首次将a股内含比率从5%上调至10%，将于5月底生效。据估计，被动资金的比例可能在20%左右，即大约40亿美元/200-300亿人民币将在5月底左右进入市场。经过之前的调整，市场的短期压力已经有所释放，整体估值不高。a股的未来前景不应过于悲观，结构性机会仍可能是积极的。关注消费升级和产业升级的大趋势(食品饮料、家电、制药领军企业、先进制造业、汽车及零部件、酒店旅游、零售、家居等)。)。